На фондовом рынке разыгралась настоящая драма, заставившая инвесторов нервно следить за котировками. В среду, 12 августа, акции «Башнефти» продемонстрировали крайне неоднозначную динамику. Привилегированные бумаги (BANEP) испытали серьезное давление: в ходе торгов на Мосбирже их стоимость проседала почти на 8,81%, достигая отметки в 922 рубля за штуку. В то же время обыкновенные акции (BANE) чувствовали себя гораздо увереннее, даже демонстрируя небольшой рост на 0,71% до уровня 1270 рублей.
Причина такого разного поведения активов кроется в новостях о возможной смене структуры собственности. Речь идет о планах Республики Башкортостан передать «Роснефти» оставшуюся часть своего пакета акций «Башнефти». Ситуация с распределением долей в компании за последнее время претерпела изменения: если до середины 2026 года Башкирия удерживала блокирующий пакет в размере 25% плюс одна акция, то в начале июня регион уже начал процесс выхода из капитала, продав часть своих активов «Роснефти». На данный момент контрольный пакет (57,66%) остается за ПАО «НК «Роснефть», а еще 4,41% принадлежат ООО «Башнефть-Инвест».
Почему же рынок так остро среагировал именно на «префы»? Ответ кроется в их главной привлекательности — дивидендах. Марк Шумилов, аналитик ресурсного сектора «Ренессанс Капитала», в эфире «Радио РБК» напомнил, что благодаря мощной базе нефтепереработки «Башнефть» демонстрирует впечатляющую дивидендную доходность — почти 25% по привилегированным акциям. Однако теперь под вопросом находится сама стабильность этих выплат. Если Башкирия перестанет быть сособственником, дивиденды перестанут поступать напрямую в региональный бюджет, что меняет логику владения. Главная неопределенность сейчас — в деталях будущей сделки: будет ли пакет продостан полностью и предусмотрены ли механизмы обратного выкупа (опционы).
Существует и другая версия, связанная с возможным обязательством по выкупу акций. Ярослав Кабаков, директор по стратегии инвестиционной компании «Финам», указывает, что если «Роснемуфть» заберет оставшиеся доли, ее доля в голосующих акциях превысит 75%. Это может спровоцировать необходимость направления оферты, хотя, по его мнению, это затронет в основном владельцев обыкновенных акций. Тем не менее, Кабаков склоняется к тому, что резкий обвал именно привилегированных бумаг вызван не страхом перед офертой, а опасениями рынка относительно будущего размера дивидендов. Официальных заявлений о снижении выплат не поступало, но именно этот риск инвесторы закладывают в цену прямо сейчас.
На фоне корпоративных перестановок нельзя забывать и о финансовом контексте. Отчетность «Роснефти» по МСФО за первый квартал 2026 года рисует картину масштабного роста: чистая прибыль компании взлетела до 115 млрд рублей, что несопоставимо с 16 млрд рублей в предыдущем квартале. Показатель EBITDA также показал отличную динамику, увеличившись на 36,8% до 728 млрд рублей. При этом компания не сдерживает инвестиционный напор: капитальные затраты выросли с 242 млрд рублей до 418 млрд рублей.
Сам глава «Роснефти» Игорь Сечин связывает такие финансовые результаты с непростой глобальной конъюнктурой. По его словам, нефтяной сектор в 2026 году столкнулся с серьезной волатильностью: после затишья в ценах в начале года, весеннее обострение конфликта на Ближнем Востоке спровоцировало резкое ценовое ралли. Именно в этой турбулентной среде сейчас и пытаются найти баланс акционеры «Башнелофти».
