В новом проекте социально-экономического развития страны, представленном Министерством экономического развития на рассмотрение Правительства Российской Федерации, ведомство заложило постепенное снижение стоимости национальной валюты в долгосрочной перспектиму. Согласно документу, в 2027 году ожидается средний курс на уровне 87,4 рубля за доллар, в 2028-м — 92 рубля, а к 2029 году значение может достичь 96 рублей за американскую валюту. При этом в краткосрочном периоде ведомство демонстрирует оптимизм: прогноз на 2026 год был пересмотрен в сторону укрепления — с 81,5 до 79,5 рублей за доллар.
Сторона со стороны Министерства экономического развития в своих расчетах опирается на плановый период, заложенный в бюджетный пакет, внесенный Министерством финансов в правительство 24 сентября. Несмотря на летние колебания, министерство не стало радикально менять долгосрочные ожидания.
Экономический фон и текущая конъюнктура характеризуются высокой волатильностью. После укрепления рубля в весенний период валюта начала терять позиции, и к концу сентября курс доллара находился в районе 87 рублей, хотя, по данным Центрального банка, к 24 сентября наметилась стабилизация на уровне 84,4 рубля.
Ситуация в энергетическом секторе и бюджетной политике существенно повлияла на валютный рынок. В мае текущего года Министерство финансов возобновило использование бюджетного правила, закупая валюту и золото на фоне высоких цен на нефть. Однако летнее падение стоимости барреля марки Urals с 86,52 доллара в мае до примерно 60 долларов создало давление на курс, что привело к четырехкратному сокращению объемов валютных покупок Минфином с июня. Более того, министр финансов Антон Силуанов официально подтвердил решение снизить цену отсечения в бюджетном правиле до 50 долларов за баррель Urals (текущий уровень составляет 59 долларов).
Дополнительным негативным фактором для предложения валюты стали атаки беспилотников на российские нефтеперерабатывающие заводы, что вынудило ряд предприятий уйти на ремонт. По словам президента Владимира Путина, процесс восстановления мощностей находится на финальной стадии (завершено около 90%), однако временное снижение переработки и рост импорта оборудования и бензина из соседних стран создали дефицит иностранной валюты. В сентябрьском резюме обсуждения ключевой ставки Центральный банк отметил, что часть экспортной выручки уходила напрямую на оплату импорта, что ограничило приток валюты на внутренний рынок. Статистика регулятора подтверждает: в июле 2026 года продажи валюты крупнейшими экспортерами упали до минимальных значений в 2,2 млрд долларов, прежде чем в августе показатель поднялся до 2,4 млрд долларов.
Экспертное сообщество предлагает разные трактовку причин отсутствия корректировок в прогнозах министерства:
Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций», полагает, что Минэкономразвития могло использовать усредненные оценки геополитической ситуации и цен на сырье, избегая экстраполяции текущих колебаний на будущие годы. Она также предполагает, что ведомство могло не учесть в своем прогнозе фактор снижения цены отсечения нефти, который, по её мнению, способен ослабить рубль на 6–7% в следующем году.
Дмитрий Полевой, директор по инвестициям УК «Астра Управление активами», считает, что изменения в бюджетном правиле уже были заложены в предыдущие расчеты. Он также указывает на стабильность других параметров: прогнозные цены на нефть Urals в документе изменились незначительно (с 50 до 51–53 долларов в разные годы), а темпы роста ВВП (от 0,6% в 2026 году до 2,4% в 2029-м) остались прежними. По его мнению, высокая ключевая ставка также выступает сдерживающим фактором для спроса на валюту.
Родион Латыпов, главный экономист ВТБ, акцентирует внимание на бюджетном дефиците. Он отмечает, что снижение цены отсечения увеличивает структурный дефицит бюджета на 0,5% ВВП. Влияние на курс будет зависеть от способа покрытия этого дефицита: использование средств ФНБ может нивелировать влияние на рубль, тогда как выпуск новых ОФЗ изменит объем валютных операций на рынке.
Аналитики также по-разному оценивают прогноз на 2026 год. Егор Сусин из «Газпромбанка» считает корректировку курса на 2026 год «косметической», указывая на то, что средний показатель по году все равно останется в пределах 79,9 рубля. Илья Федоров из «БКС Мир Инвестиций» ожидает укрепления рубля к концу года до 81 рубля за счет роста цен на нефть. В то же время Валерий Вайсберг из инвесткомпании «Регион» более осторожен, прогнозируя средний курс выше 80 рублей из-за сложностей с логистикой и торговым балансом.
В долгосрочной перспективе мнения также расходятся. Станислав Мурашов из «Райффайзенбанка» характеризует прогноз министерства как консервативный, а Софья Донец и Илья Федоров склоняются к тому, что ослабление рубля до уровней 87–96 рублей может быть менее стремительным. Напротив, Валерий Вайсберг допускает сценарий, при котором курс в 2027 году может достичь 90 рублей, если цены на нефть упадут из-за избытка предложения на мировом рынке.
