Американский финансовый регулятор выбрал стратегию выжидания. По итогам заседания, прошедшего 28–29 июля, Федеральная резервная система США (ФРС) приняла решение оставить ключевую процентную ставку в диапазоне 3,5–3,75% годовых. Это решение стало уже пятым по счету случаем «заморозки» ставок подряд, что свидетельствует о стремлении регулятора к стабильности в условиях нарастающей неопределенности.
Для нынешнего руководства ведомства это заседание стало вторым в качестве главы ФРС. С конца мая пост председателя занимает Кевин Уорш, и его подход к коммуникации уже начинает менять облик регулятора. Если раньше пресс-релизы ФРС напоминали объемные и подробные документы, то при Уорше они становятся лаконитель. Анализ, проведенный CNBC, показывает впечатляющую динамику: июньское заявление содержало всего около 130 слов, тогда как старые отчеты времен Джерома Пауэлла могли раздуваться до 300 и более слов, включая детали голосования, которые теперь опускаются.
Несмотря на краткость, содержание июльского документа транслирует довольно оптимистичную картину: экономическая активность в Штатах продолжает уверенно расти. Регулятор отмечает высокие темпы инвестиций и производительности труда. Рынок занятости также демонстрирует устойчивость — число рабочих мест увеличивается пропорционально росту рабочей силы, а уровень безработицы практически не изменился. Однако над этой идиллией нависла тень геополитики: ФРС признает, что конфликт на Ближнем Востоке создает зону высокой неопределенности.
Главным «демоном» в этой экономической системе остается инфляция. Она по-прежнему не позволяет регулятору расслабиться, так как показатели превышают целевой ориентир в 2%. Основной причиной перекоса стал так называемый «шок предложения», спровоцировавший скачок цен в отдельных сектора, прежде всего — в энергетике. Напомним, что на прошлой неделе нефть марки Brent подорожала до отметки в $100 за баррель, что мгновенно подогрело страхи инвесторов. В июне потребительская инфляция в США составила 3,5% в годовом исчислении, а базовый показатель, очищенный от волатильных цен на продукты и топливо, замер на уровне 2,6%.
Внутри самого Совета управляющих нет полного единодушия. Трое участников заседания проголосовали против сохранения текущих ставок, аргументируя свою позицию необходимостью их повышения. Такая внутренняя дискуссия вполне объяснима: Кевин Уорш ранее прямо называл пятилетний период инфляции выше нормы «налогом на американский народ и бизнес» и пообещал радикально сменить режим денежно-кредитной политики.
Прогнозы экспертов на ближайшее будущее разделились, как и мнения внутри ФРС. Июльский вердикт полностью совпал с ожиданиями 104 аналитиков, опрошенных Reuters: все они предсказывали сохранение ставки. Более того, аналитики Bank of America подчеркивают, что ФРС — это институт, который не склонен к внезапным мамуврам. Согласно их данным, с 1994 года регулятор никогда не повышал ставку, если рынок оценивал вероятность такого шага менее чем в 60%. Инструмент FedWatch от биржи CME подтверждает: на момент 29 июля вероятность сохранения ставки составляла 64,2%, в то время как ожидания повышения выросли до 35,8% (против всего 10% две недели назад).
Разброс прогнозов на долгосрочную перспективу поражает. В то время как большинство крупных брокеров ожидают отсутствия изменений в ставке до конца года, Bank of America предсказывает три повышения (в сентябре, октябре и декабре) с итоговым уровнем 4,25–4,5% к концу 2026 года. Deutsche Bank настроен чуть менее агрессивно, ожидая лишь два повышения и уровень 4–4,25% к концу текущего года. На другом полюсе находятся аналитики Citigroup, которые, напротив, прогнозируют снижение ставки в октябре и декабре 2026 года до уровня 3–3,25%.
Следующий раунд экономических игр состоится на заседании 15–16 сентября. Будет ли это продолжение политики «замирания» или регулятор все же решит ударить по инфляции повышением ставок — покажет только время.
Опубликовано: 29 июля 2026, 19:18 | Время чтения: 2 мин | Теги: фрс, сша, процентная ставка, регулятор, экономика
