Российский фондовый рынок готовится к серьезным структурным изменениям. Регулятор намерен внедрить систему так называемых «звездных рейтингов» в обязательные требования к листингу для новых эмитентов, планирующих попасть в первый и второй котировальные списки. О грядущих переменах стало известно в кулуарах конференции НАУФОР «Рынок коллективных инвестиций — 2026».
Как сообщила «РБК Инвестициям» Екатерина Абашеева, возглавляющая департамент корпоративных отношений Банка России, проект соответствующего нормативного акта будет представлен на общественное обсуждение в самое ближайшее время. По ее словам, на данном этапе регулятор планирует интегрировать рейтинговую оценку именно для тех компаний, которые только выходят на рынок. Масштабировать это требование на всех существующих эмитентов пока не планируют.
Стратегия ЦБ выглядит осторожной и поэтапной. Регулятор хочет сначала протестировать, насколько эффективным окажется институт некредитных рейтингов на практике, и лишь затем принимать решение о дальнейшем расширении правил.
Помимо рейтингов, новые правила листинга привнесут и жесткие финансовые рамки. Теперь для компаний, претендующих на высокие котировальные списки, устанавливается минимальный порог объема IPO в размере 3 млрд рублей.
Также Банк России намерен внедрить дифферемуцированный подход к показателю free-float (доле акций в свободном обращении), привязывая его к размеру капитала компании по стандартам МСФО. Логика проста: чем крупнее бизнес, тем иные требования. Для игроков с капиталом до 30 млрд рублей минимальный порог свободного обращения составит 10%, но при условии, что денежный объем составит не менее 3 млрд рублей. Для гигантов с капиталом свыше 30 млрд рублей расчет будет идти по специальной формуле. К примеру, для компании с капиталом в 1 трлн рублей минимальная доля free-float может составлять всего 5%, что в денежном эквиваленте обеспечит объем размещения в 50 млрд рублей.
Эта инициатива перекликается с позицией первого зампреда ЦБ Владимира Чистюхина. Еще в начале июня он подчеркивал, что в условиях текущей рыночной ликвидности важным критерием для листинга может стать именно абсолютное значение free-float — не менее 3 млрд рублей.
Что же представляют собой эти «звезды»? Если обратиться к идее, озвученной Екатериной Абашеевой весной 2025 года, то концепция ЦБ во многом напоминает работу американского сервиса Morningstar. Последний анализирует акции, ETF и фонды, выставляя им оценки в виде звезд. Для российского инвестора это может стать важным маяком: в условиях санкционных рисков, когда многие компании вынуждены скрывать финансовую отчетность, звездный рейтинг послужит ориентиром для определения целевой цены. Регулятор рассчитывает, что со временем рыночная стоимость активов будет естественным образом стремиться к показателям, заложенным в таких рейтингах.
Перспективы обязательного использования системы вполне реальны. Замдиректора департамента корпоративных отношений Банка России Сергей Моисеев ранее отмечал, что наличие как минимум двух некредитных (звездных) рейтингов может стать обязательным условием листинга уже с 2027 года, при условии, что инструмент докажет свою эффективность к концу 2026 года.
Интересно, что практика использования подобных оценок уже начала формироваться. На текущий момент «звездные» рейтинги применяют Московская биржа, МТС-банк, «Промомед», «Эн+» и банк «Дом.РФ». К ним в ближайшем будущем планирует присоединиться и ритейлер мужской одежды Henderson — компания рассчитывает получить соответствующую оценку до конца 2026 года.
Судьба проекта будет решаться в ходе общественных обсуждений, после чего документ отправится на регистрацию в Минюст. Если все пройдет по плану, новые правила вступят в силу в 2027 году.
Опубликовано: 22 июля 2026, 04:33 | Время чтения: 2 мин | Теги: звездные рейтинги, листинг, акции, эмитенты, новости
