Экономисты и аналитики крупнейших банков пытаются разглядеть горизонты в тумане инфляционных рисков, пытаясь предугадать, когда цикл снижения ключевой ставки начнет замедляться. Ситуация на финансовом рынке остается неоднозначной: пока одни эксперты видят путь к снижению, другие предупреждают о возможной «заморозке» процентных ставок.
В Альфа-банке придерживаются умеренно оптимистичного взгляда. Согласно базовому сценарию, представленному Наталией Орловой, руководителем центра макроэкономического анализа банка, в текущем году нас ждет движение вниз — с нынешних 14% до 13%. Однако эксперт подчеркивает, что этот прогноз не является застывшим: появление новых данных по инфляции может заставить пересмотреть ожидания в сторону более консервативных 13,5%. Если же смотреть в долгосрочную перспективу, то к концу 2027 года ставка может опуститься до 12%.
Тем не менее, оптимизм может разбиться о суровую реальность. В Альфа-банке не исключают «умеренно негативный» сценарий, при котором инфляция в России может разогнаться до 10%. В такой ситуации процесс снижения ставки может смениться длительной паузой. При этом эксперты единодушны в одном: в ближайшие два года сценарий повышения ставки не рассматривается. Как отметила Орлова:
Даже в прогнозах Банка России на текущий и следующий годы обсуждается именно скорость смягчения, а не рост стоимости денег.
Другие участники рынка также делятся своими видениями. Дмитрий Макаров из «СберИнвестиций» разделяет мнение о постепенном смягчении, ожидая падения ставки до 13,5% к концу этого года и до 12% к завершению следующего. Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, настроен еще более осторожно. Он предполагает, что регулятор может взять паузу на сентябрьском и октябрьском заседаниях, удерживая ставку на уровне 14% до декабря, и лишь в декабре решится на небольшое снижение на 25 базисных пунктов — до 13,75%.
Еще более смелые прогнозы звучат со стороны Райффайзенбанка. Главный экономист Станислав Мурашов полагает, что к концу 2026 года ставка может достичь 13%, а в последующем году нас ждет заметное ослабление политики до уровня 10–11%.
Напомним, что последнее решение регулятора стало своего рода сюрпризом для рынка. На заседании 24 июля совет директоров Банка России принял решение снизить ставку до 14% годовых. Это решение фактически пошло вразрез с мнением большинства участников консенсус-прогноза РБК: лишь двое из тридцати опрошенных экспертов ставили на снижение на 25 базисных пунктов, в то время как остальные ждали сохранения текущего уровня. Тем не менее, это стало десятым подряд шагом по смягчению денежно-кредитной политики. Цикл снижения, стартовавший в июне 2025 года, уже привел к падению ставки на 7 процентных пунктов. До конца года в календаре Центробанка запланировано еще три ключевых заседания, которые и определят дальнейшую траекторию развития экономики.
Опубликовано: 27 июля 2026, 17:06 | Время чтения: 1 мин | Теги: альфа-банк, ключевая ставка, прогноз, инфляция, экономика
