Решение Банка России снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до отметки в 14%, вызвало немало дискуссий в экспертной среде. Несмотря на то, что этот шаг можно расценить как «каплю оптимизма», он вряд ли способен в одиночку переломить текущую ситуацию в отечественной экономике. Именно такой взгляд на события представил в эфире «Радио РБК» бывший министр финансов России Михаил Задорнов.
По мнению эксперта, действия регулятора — это не просто техническая корректировка, а вполне понятный сигнал рынку. Банк России, судя по всему, готовится к тому, что инфляционные процессы могут ускориться. Если заглянуть в цифры, то текущий прогноз по инфляции на этот год составляет 6–7%. Это означает, что к 2026 году регулятор ориентируется на показатель в 6,5%, что примерно на один процент выше прошлогодних ожиданий.
«То есть мы здесь не замедляем, а скорее ускоряем инфляцию», — подчеркнул Задорнов.
Новые среднесрочные прогнозы ЦБ рисуют довольно неоднородную картину. С одной стороны, регулятор повысил планку ожидаемой средней ключевой ставки и уровня инфляции. С другой — стал более осторожен в прогнозах относительно роста ВВП. Если в апреле на 2026 год ставка ожидалась в диапазоне 14,0–14,5%, то теперь планка поднялась до 14,5–14,6%. На 2027 год прогноз также скорректирован вверх: с прежних 8–10% до 10,5–12,5%. Аналогичная динамика наблюдается и на 2028 год, где ожидания выросли с 7,5–8,5% до 8,0–9,0%.
Что касается инфляции, то изменения коснулись только текущего года: теперь прогнозируется 6–7% вместо апрельских 4,5–5,5%. При этом в долгосрочной перспективе — на 2027, 2028 и 2029 годах — Банк России по-прежнему рассчитывает на возвращение к своей главной цели в 4%.
Задорнов также затронул тему интересов различных участников рынка. Очевидно, что бизнес всегда голосует за снижение стоимости заимствований. Однако, если выйти за рамки интересов предпринимателей и взглянуть на макроэкономическую стабильность, ситуация выглядит куда сложнее. Проблемы на топливном рынке и серьезные удары по логистической инфраструктуре создают мощное давление на рост.
«Думаю, что вот такое движение на 25 б.п. ничего не решает с точки зрения долгосрочного тренда, но оно дает какую-то толику позитива», — резюмировал бывший министр.
Особое внимание эксперт уделил важности прогноза по ставке на следующий год. Именно от этого параметра зависит, как государство будет формировать бюджет, рассчитывать объемы компенсаций банкам по льготной ипотеке и планировать субсидии для промышленного сектора. Задорнов призывает не строить иллюзий:
«Рассчитывать на то, что в 2027 году мы достигнем целевого показателя в 4%, очень сложно. Поэтому я бы, конечно, закладывал на следующий год гораздо более умеренные ожидания».
К слову, еще до официального объявления решения бывший заместитель министра экономического развития Алексей Ведев высказывал мнение, что столь скромное снижение может дать экономике необходимый импульс и стабилизировать рынок. Напротив, отказ от смягчения политики мог бы стать сценарием крайне негативным. Ведь обслуживание дефицита госбюджета при сохранении высокой ставки обходится казне слишком дорого.
«При инфляции ниже 6% держать ключевую ставку на уровне 14,25% — это очень жесткая политика», — отмечал Ведев.
Сегодняшнее решение Банка России стало десятым по счету снижением ставки подряд. Однако регулятор проявляет осторожность: если раньше шаг составлял 50 базисных пунктов, то теперь ЦБ ограничился 25. Причина проста — сохраняющиеся проинфляционные риски. Дальнейшая траектория денежно-кредитной политики будет напрямую зависеть от того, как будут развиваться внутренние и внешние условия и как изменится динамика инфляции.
Опубликовано: 24 июля 2026, 14:38 | Время чтения: 2 мин | Теги: задорнов, банк россии, ключевая ставка, экономика, инфляция
