В попытке остановить обвал котировок власти КНР перешли к жестким мерам поддержки финансовых рынков. Как сообщает газета Financial Times, ссылаясь на свои источники, Китайская комиссия по регулированию рынка ценных бумаг провела серию встреч с представителями инвестиционного банкинга. В ходе этих консультаций финансовым институтам дали неформальные предписания приостановить первичные публичные размещения акций (IPO), а также ограничить продажу масштабных пакетов ценных бумаг. Данные действия направлены на то, чтобы удержать рынок от дальнейшего падения до момента его стабилизации.
Необходимость таких радикальных шагов продиктована крайне негативной динамикой основных показателей. В октябре базовый индекс материкового Китая CSI 300 продемонстрировал падение на 8,5%, что стало самым масштабным месячным снижением за последние десять лет. Если рассматривать общую картину с начала текущего года, индекс потерял порядка 14%, в то время как американский S&P 500, напротив, показал рост на 10%.
Кризис на китайских площадках длится с лета и имеет под собой комплекс причин. Основными факторами спада стали макроэкономическая нестабильность и нарастающее недоверие инвесторов к сектору искусственного интеллекта. Дополнительное давление на рынок оказали налоговые изменения, затронувшие оффшорные трасты: чтобы исполнить новые фискальные обязательства, ряд миллиардеров был вынужден реализовать свои активы, что спровоцировало волну распродаж. Предыдущие попытки государства исправить ситуацию — в частности, использование государственных фондов для выкупа акций и введение ограничений на торговлю — не принесли желаемого эффекта.
Новые директивы могут замедлить темпы сделок, которые только начали проявлять признаки оживления. По информации Bloomberg, текущий объем IPO в этом году уже достиг 292 млрд юаней (что эквивалентно 44 млрд долларов США), продемонстрировав пик с 2023 года. Помимо заморозки размещений, регуляторы продолжают реализацию стратегии, намеченной в прошлом месяце: компаниям рекомендуют активнее проводить обратный выкуп собственных акций и сдерживать объемы продаж бумаг инвесторами.
Для координации усилий Китайская комиссия по регулированию рынка ценных бумаг, Народный банк Китая и Национальное управление финансового регулирования КНР провели совместные переговоры с брокерами и фондами. В рамках выработанного плана было решено снизить ставку по программе рефинансирования для обратного выкупа акций с 1,25% до 1%, а также расширить использование своп-операций.
Экспертное сообщество оценивает эти меры неоднозначно. Томас Мэтьюс, возглавляющий отдел рынков Азиатско-Тихоокеанского региона в Capital Economics, полагает, что без устранения глубоких структурных проблем ситуация не изменится. По его мнению, ключевым условием является стимулирование роста корпоративной прибыли, что потребует масштабного бюджетного или денежно-кредитного вмешательства. Сэм Конрад из Jupiter Asset Management подчеркнул, что текущие события подтверждают зависимость котировок от государственной поддержки, отметив, что экономическая модель страны не всегда трансформирует рост в прибыль компаний.
Реакция торгов во вторник подтвердила скепсис участников: индекс CSI 300 просел на 0,7%, а технологический сектор Star 50 обвалился на 4,6%. В то же время гонконгский Hang Seng показал незначительный рост в 0,3%. Несмотря на это, Джейсон Луи, руководитель отдела стратегии по акциям и деривативам в Азиатско-Тихоокеанском регионе BNP Paribas, видит в новых мерах потенциал для инвесторов. Он полагает, что в среднесрочной перспективе они могут создать возможности для тех, кто готов работать с акциями класса А на внутренних биржах Китая.
