Российский финансовый регулятор готовит масштабную реформу правил выхода компаний на биржу. Банк России рассматривает возможность включения так называемых «звездных рейтингов» в обязательные требования листинга для эмитентов, претендующих на попадание в первый и второй котировальные списки. О планах ведомства стало известно в кулуарах конференции НАУФОР «Рынок коллективных инвестиций — 2026».
Как сообщила «РБК Инвестициям» Екатерина Абашеева, возглавляющая департамент корпоративных отношений ЦБ, проект соответствующего нормативного акта будет вынесен на общественное обсуждение в самое ближайшее время. По ее словам, на данном этапе регулятор намерен интегрировать рейтинговую систему именно для тех компаний, которые только выходят на рынок. Масштабировать это требование на всех действующих эмитентов пока не планируется: ЦБ хочет сначала оценить, насколько эффективным и жизнеспособным окажется институт некредитных рейтингов в новых условиях.
Помимо внедрения звездных оценок, новые правила листинга привносят и жесткие финансовые рамки. В частности, для компаний, претендующих на высокие котировальные списки, устанавливается минимальный порог объема IPO в размере 3 млрд рублей.
Регулятор также намерен пересмотреть подход к расчету free-float — доли акций, находящихся в свободном обращении. Логика ЦБ заключается в дифференциации требований в зависимости от масштаба бизнеса (по данным МСФО). Для игроков среднего звена с капиталом до 30 млрд рублей минимальный порог свободного обращения составит 10%, при условии, что денежный объем этих акций не будет ниже 3 млрд рублей. Для гигантов рынка, чей капитал превышает 30 млрд рублей, будет использоваться специальная формула. К примеру, для компании с капиталом в 1 трлн рублей минимальная доля free-float может составить всего 5%, что, тем не менее, обеспечит объем размещения в 50 млрд рублей.
Стоит отметить, что идея привязки листинга к абсолютному значению free-float (не менее 3 млрд рублей) уже озвучивалась в июне первым зампредом ЦБ Владимиром Чистюхиным, который аргументировал это текущим уровнем ликвидности на рынке.
Сама концепция «звездных рейтингов» не нова в глобальном смысле: Екатерина Абашеева ранее отмечала, что этот механизм должен стать российским аналогом американского сервиса Morningstar, который оценивает акции и фонды по пятибалльной шкале. Для российского инвестора это может стать важным ориентиром по целевой стоимости активов, особенно в условиях, когда многие компании из-за санкционных рисков вынуждены скрывать финансовую отчетность. Предполагается, что со временем рыночная цена акций будет стремиться к показателям, заложенным в таких рейтингах.
Перспективы обязательного использования двух некредитных рейтингов для листинга рассматриваются регулятором в горизонте 2027 года. Замдиректора департамента корпоративных отношений ЦБ Сергей Моисеев подчеркнул, что это станет возможным лишь при условии доказанной эффективности инструмента к концу 2026 года.
Интересно, что практика подобных оценок уже начала внедряться в российском сегменте. Звездные рейтинги на данный момент используют Московская биржа, МТС-банк, «Промомед», «Эн+» и банк «Дом.РФ». В число компаний, планирующих получить такую оценку до конца 2026 года, также входит сеть магазинов мужской одежды Henderson.
После того как проект пройдет стадию общественных обсуждений, он будет направлен на регистрацию в Минюст. Если все пойдет по плану, новые правила вступят в силу в 2027 году.
Опубликовано: 22 июля 2026, 04:35 | Время чтения: 2 мин | Теги: рейтинги, листинг, акции, эмитенты, новости
