Министерство финансов представило правительству проект бюджета, охватывающий 2025–2029 годы, включая плановый период. Согласно документу, ежегодный дефицит бюджета планируется удерживать в пределах 2% ВВП, при этом ключевым изменением станет понижение цены отсечения стоимости нефти с 59 до 50 долларов за баррель.
Несмотря на то что предложенная финансовая архитектура имеет дезинфляционный вектор, который сулит положительные результаты в долгосрочной перспективе, она не меняет текущую инвестиционную стратегию группы «Финам». Об этом в эфире «Радио РБК» сообщил инвестиционный консультант компании Дмитрий Савченко.
На текущем этапе ключевое внимание сосредоточено на валютных облигациях, в то время как длинные ОФЗ остаются доступными лишь узкому кругу инвесторов. В перспективе ближайших двух-трех лет Дмитрий Савченко допускает возможность девальвации рубля, вплоть до экстремальных сценариев. В такой ситуации долгосрочные облигации, такие как бумаги «Газпрома», демонстрирующие доходность около 9% годовых, способны компенсировать текущий разрыв в прибыли относительно рублевых инструментов.
Ситуацию на валютном рынке также оценивает автор проекта Truevalue Виктор Тунев. При стоимости фьючерсов на нефть марки Brent на уровне 105 долларов за баррель приток валютной выручки способен стабилизировать курс и предотвратить дальнейшее падение российской валюты. По мнению Виктора Тунева, согласно предварительным бюджетным расчетам, потребность Министерства финансов в дополнительных заимствованиях на внутреннем рынке не превысит показателей текущего года. Однако критическим фактором остается способность Центрального банка начать цикл снижения ключевой ставки: именно это создаст необходимый спрос на длинные ОФЗ, без которого Минфину будет сложно проводить размещения новых бумаг.
Что касается налоговых нововведений, предложенных ведомством, Дмитрий Савченко считает, что они не вызовут кардинальных изменений в инвестиционной среде. Это объясняется тем, что налоговая нагрузка возрастет как на биржевые инструменты, так и на банковские депозиты, при этом инвесторы по-прежнему смогут использовать действующие льготы. В то же время Виктор Тунев подчеркивает, что увеличение налогообложения вкладов способно обеспечить государству внушительный доход — потенциальная прибавка к бюджету может превысить один триллион рублей в течение ближайшего года или двух.
