Налоговые инициативы, включенные в проект федерального бюджета на 2027–2029 годы, вызвали серьезную обеспокоенность профессионального сообщества. Согласно документу, подготовленному Министерством финансов Российской Федерации 24 сентября, ведомство планирует обложить пассивные доходы инвестиционных фондов налогом на прибыль по ставке 15%. Несмотря на то, что предусмотренный механизмом зачет уплаченного фондом налога при последующем налогообложении пайщиков, эксперты видят в этом серьезный риск для рынка.
Ассоциация институциональных и розничного инвесторов (АИРИ) направила официальное обращение на имя заместителя председателя правительства Александра Новака с требованием пересмотреть данные поправки. В письме от 28 сентября организация подчеркивает, что новые правила могут лишить паевые инвестиционные фонды (ПИФ) их привлекательности для массового участника рынка. В частности, АИРИ настаивает на сохранении текущего налогового режима для открытых (ОПИФ), биржевых (БПИФ), а также интервальных и закрытых фондов, которые открыты для неквалифицированных инвесторов.
Для сегмента фондов, доступных исключительно квалифицированным инвесторам, Ассоциация предлагает внедрить дифференцированный подход. По мнению экспертов, налоговая нагрузка должна зависеть от конкретных параметров активов: их ликвидности, инвестиционного горизонта и экономической функции. АИРИ напоминает, что такие фонды крайне неоднородны: они могут работать с недвижимостью, прямыми инвестициями в капитал непубличных компаний или проектами стадии pre-IPO.
Поддержку позиции АИРИ выразила управляющая компания «Альфа-Капитал». Генеральный директор компании Ирина Кривошеева отметила, что налоговые изменения не должны наносить удар по массовому инвестору. Она подчеркнула, что фонды, работающие с инструментами private equity и pre-IPO, сталкиваются с проблемой «запертого» капитала: доход от таких активов невозможно реинвестировать мгновенно. По мнению Ирины Кривошеевой, изъятие налога на уровне самой структуры фонда, даже с учетом последующего зачета, фактически сокращает объем средств, направляемых на поддержку роста портфельных компаний.
В Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) также призвали к поиску баланса. Президент ассоциации брокеров Алексей Тимофеев предложил ограничить налогообложение пассивных доходов только фондами для квалифицированных инвесторов, одновременно усиливая налоговые стимулы для использования индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). Он предупредил, что без подобных мер инициативы Минфина могут спровоцировать отток наиболее состоятельных вкладчиков, которые, лишившись премии за риск, предпочтут вернуться к банковским депозитам.
На данный момент официальные комментарии от Министерства финансов и Банка России по поводу данных инициатив не поступали. Ранее информационное агентство «Интерфакс», ссылаясь на свои источники, сообщало, что изменения могут затронуть только закрытые (ЗПИФ) и интервальные (ИПИФ) фонды, предназначенные для профессиональных участников. При этом текущий бюджетный проект не дает четкой классификации фондов, подпадающих под 15-процентную ставку.
Масштаб рынка подтверждает значимость вопроса: по итогам второго квартала 2026 года в России функционировало 3362 закрытых ПИФ и 158 интервальных фондов. Хотя значительная часть этих структур ориентирована на квалифицированных лиц, статистика Банка России показывает наличие 285 закрытых и 13 интервальных фондов, доступных широкому кругу инвесторов. В АИРИ резюмируют, что сохранение текущих условий критически важно для поддержания тенденции трансформации сбережений граждан в долгосрочные инвестиции в российскую экономику.
